【金融幽默演讲】PE/VC迎市场重构机遇 母基金渠道优势凸显


发布时间:2021-01-17 18:19:14 阅读量:35504 作者:炎彬

其中,私募股权母基金占比从2014年底的21%上升到25%金融幽默演讲。在诺亚的高净值客户财富配置中,客户平均对私募股权母基金的配置比例达到资产总额的20%~30%左右。经过5年的市场布局,截至目前,歌斐资产母基金共投资60多位GP,80多个子基金,共涉及700多个被投企业。

经济结构转型、“互联网+”飞速发展、二级市场异常火热、创新创业大潮涌动——在众多PE/VC行业内人士看来,如今或许正是最好的时代:众多优质企业、大量的投资机会、畅通的退出渠道,无疑将让这个行业迎来新一轮的爆发增长期。“我们建议投资人在VC和PE(风险投资及私募股权投资)里的资产配置比例在30%左右。”诺亚财富董事局主席兼CEO汪静波在6月5日由诺亚财富集团主办的领军者系列论坛之“私募股权投资高峰论坛”上说。

不过,另一方面,对于资金实力相对较小的个人投资者而言,进入顶尖PE基金的渠道并不通畅,此时,母基金的渠道优势则得以显现。

三期叠加 重构机遇

在经济结构转型周期、互联网周期和金融开放周期三期叠加的背景下,互联网、移动互联网、生物医药、医疗健康、清洁技术、先进制造、消费升级等新兴产业将在人口需求、技术升级和资本力量的推动下快速发展,催生一大批优秀的企业和巨大的投资机遇。

对于私募股权投资来说,这无疑意味着大量的投资机会。以诺亚财富旗下资产管理业务平台歌斐资产为例,截至2015年3月31日,其资产管理规模达到589亿元人民币(约94亿美元),较2014年同比增长18.5%。其中,PE类产品规模达到150亿元人民币左右(约24亿美元),占歌斐资产总资产管理规模的25.1%。

歌斐资产创始合伙人、总裁殷哲透露,目前歌斐资产看好TMT、文化产业、硬件升级三个大方向。

显然,伴随着技术的快速升级与新一代需求的不断改变,PE/VC行业聚焦的领域也正发生转变。

在源码资本管理合伙人曹毅看来,早期互联网是代表2~3亿的群体,而如今移动端已是6~7亿的群体,“可能从6、7岁的孩子到80岁的老人,都在移动互联网里”,而这也将导致消费者行为的改变,并提供了行业价值重构的机会。

“举个例子,当年我们投资家化是1500万美元,后来卖了51.8亿元人民币,这在那时是很大的机遇。当时市场经济刚开始,消费时代刚到来,供不应求的局面刚刚开始,所以我们投资了消费品公司,如东方商厦、上海家化(600315,咨询)等。”纪源资本合伙人、思格资本集团创始合伙人卓福民说,“现在的时代机遇是什么?我现在最看好就是精准行业。什么叫做精准行业?精准教育、精准医疗、精准广告等。”

看到这一系列重构机会的资本显然并不少。“从2015年开始,至今有一半的资金是投到互联网金融里面。”博裕资本创始成员、董事总经理周奇说。同样布局互联网领域的还有钟鼎创投。“我们已先后布局了三家互联网企业,未来也会在这个领域继续耕耘。”钟鼎创投总裁严力说。

达晨创投执行合伙人、总裁肖冰也透露,达晨创投目前投资的公司已接近300家,以中早期、新兴行业为主,主要包括互联网和医疗健康行业。“我看好大数据产业,我们目前已进入到大数据的时代,企业最重要的资产除了人才以外,最值钱的就是数据资产。随着移动互联网和物联网的发展,以后我们的数据量会越来越大,能做的事情也会越来越多,所以我们会沿着大数据产业来做布局。”同时,另一部分则是基于中国经济发展的特殊机遇产业,例如环保行业。

借力母基金投资顶级PE

截至2015年4月,中国PE/VC基金已超过6000只,而从过去30年股权投资发展的数据来看,股权投资领域长期遵循着20/80原则,即20%的基金赚取了整个行业超过80%的利润。一线基金募集机构化、配额制成为趋势。对于资金量小、投入持续性弱的个人投资者而言,进入顶尖基金的渠道并不通畅,并变得越来越难。

此时,母基金的渠道优势则得以凸显。目前,本土市场已逐渐形成以FOF(母基金)形式运作的三大基金阵营:政府引导基金、国有企业参与设立的市场化FOF、民营资本运作的市场化人民币FOF。

殷哲认为,母基金作为一种金融产品,可以很好地解决投资人进入优秀基金的渠道问题。长期以来,外资机构更倾向与周期更长、资金更稳定、更具专业度的机构投资者合作。国际上,母基金投资占PE募集规模更是超过30%。

作为业内领先的私募股权母基金投资机构,成立于2010年的歌斐资产推出的第一个业务板块即是私募股权母基金业务。目前母基金业务已涵盖PE、RE(房地产投资基金)、二级市场等多个领域。

殷哲介绍,在把握宏观趋势的前提下,歌斐资产的策略是全面覆盖,在广度上,坚持聚焦布局上升周期行业中的优秀GP上。“我们是坚定的组合投资信徒,母基金是一个组合非常明显的产品品类。组合的优势非常明显,可以规避风险,可以通过每次投资、调仓的过程实现我们的投资策略,还可以风格互补。长期组合的结果必然会形成产品本身的巨大优势。”殷哲说。与此同时,在考察PE基金之外,歌斐资产还主动深度考察基金被投企业。“母基金不是简单组合在一起就可以了,我们希望为客户创造价值。PE基金的特点是流动性很低、风险高、收益高,但有数据显示通过母基金的方式投PE出现亏损的概率大约是零,因为母基金的特点是充分分散风险、跨周期配置。投VC/PE我感觉就像一个J型曲线,前三年基本是投钱进去,一开始有些客户很着急,大概第五年的时候是临界点,那个时候只有一两家上市,其他的还看不到希望,今年是诺亚财富首批客户参与PE投资的第七年,进入了集中收获期,投资人获得了非常好的投资收益。”诺亚财富董事局主席兼CEO汪静波说。

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歌斐资产私募股权合伙人洪伟力金融幽默演讲:PE母基金三大优势

歌斐资产做PE母基金是有逻辑出发点的。我们的出发点是:中国市场上母基金非常少。为什么?因为融资难。个人投资者会觉得母基金的投资期限长,一开始看不到回报;而机构投资者还没有真正进入这个市场。

因为融资难,导致母基金在市场上很稀缺,我们在市场上就是买方,这对母基金来说是一个非常有利的发展机会,这让我们可以去覆盖市场上众多优秀的PE/VC。歌斐资产依托母基金,在市场上形成了三大优势:资金优势、品牌优势、上游优势。

市场上一些很牛的基金,可能个人很难投进去,但对母基金还是很欢迎的,因为母基金具有长期的资金优势金融幽默演讲。对于优秀的基金来说,资本市场变化莫测,有时候母基金对于他们是锦上添花,但也许两年后就是雪中送炭了,因为母基金可以长期、持续地支持到基金。这是母基金的资金优势,能够做到长期、持续地资金支持。

第二是品牌优势。前段时间歌斐投了一家专业的医疗基金,过了三个月某海外主权基金找到这家医疗基金,也想投他们,但是在国内没有机构,就无法做尽调。这家医疗基金掌门人就说,歌斐资产是他们的投资人,他们有详细的尽调报告,可以拿他们的尽调报告给你们看。这家医疗基金经过我们的同意把歌斐的报告给到主权基金,最终我们的报告对他们的决策起到了作用。这样的例子很多,说明歌斐的品牌效应。

第三是上游优势。因为我们在产业链是最上游的。母基金的一个特点就是站在巨人的肩膀上。站得更高才能看得更广、更远。深度上,我们和细分领域的VC/PE相比可能没有他们深,但我们有一个优势是他们都没有的,就是广度优势。因此我们能够最先感知市场上的变化。

基于这一点我们可以做很多事情。比如我们可以做有效的跟投;我们可以拿到更好的条件,尤其是优先跟投权,这是非常宝贵的。歌斐今年已经直投出去好几单,未来会进一步扩张,这个策略执行下去会有很大的潜力。

这方面我们做过研究,有些海外PE母基金IRR回报可以高达20%,这是很惊人的。照道理,母基金是低风险投资品类,在低风险的同时可以做到高收益的原因是因为做了大量跟投。实际情况是谁都想做跟投,但跟投机会是很难抢到的。一级市场和二级市场不一样。一级市场是有门槛的,是一个冰山埋在水面下的那个部分。市场上好的跟投机会是很稀缺的,而母基金基于我上文讲的优势,可以获得这些稀缺的机会。

市场 渠道 股权

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来自磐石的网友说:评论时间:2021-01-17
祝你遇到那个人,让你看一眼就不再想要别的人。再不济的话,祝你遇到一个人,你兜兜转转一圈回来,发现最好的还是他,刚好他还在等你。 回复
来自肥城的网友说:评论时间:2021-01-17
祝你遇到那个人,让你看一眼就不再想要别的人。再不济的话,祝你遇到一个人,你兜兜转转一圈回来,发现最好的还是他,刚好他还在等你。 回复

  • 来自四平的网友说:评论时间:2021-01-17
    明知道你的签名写的不是为我,而我却自欺欺人的对号入座。 回复

  • 来自丽江的网友说:评论时间:2021-01-17
    如果有一天我变了,请你记住,有一句话叫做拜你所赐。 回复

来自磐石的网友说:评论时间:2021-01-16
你看,这么多人,这么大的世界,我遇到了你,你也遇到了我,真好。 回复
来自赤壁的网友说:评论时间:2021-01-16
最痛苦的莫过于徘徊在放与不放之间的那一段。真正决心放弃了,反而,会有一种释然的感觉。 回复

  • 来自东港的网友说:评论时间:2021-01-16
    必须重新站起来,告诉自己,继续走吧,路途尚未结束,即使重新捡起的东西已被踩得粉碎。 回复

  • 来自沙河的网友说:评论时间:2021-01-16
    我独自的,独自的沈思这世界古怪:是谁吹弄著那不调谐的人道的音籁? 回复

  • 来自德州的网友说:评论时间:2021-01-15
    要记住每一个对你好的人,因为他们本可以不这么做的。 回复

  • 来自耒阳的网友说:评论时间:2021-01-15
    最需要碰运气的事情,不是中万,而是爱情。 回复

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