【房地产金融的作用】政策尺度纠结 无碍货币市场资金面稳定


发布时间:2020-11-26 00:39:45 阅读量:32019 作者:昊辉

从货币市场表现看,周四银行间质押式回购市场上,隔夜资金供过于求,午后大量资金减点融出,回购加权平均利率全天下行近2BP至2房地产金融的作用.66%,显示短期资金面十分宽松。一位商业银行交易员称,“有一家基金竟融出了10亿隔夜!”

周四,众机构翘首企盼的央行逆回购依旧被束之高阁。尽管迟迟未见公开市场大规模“放水”,但货币市场流动性仍呈现总体宽松状态。分析人士指出,一方面,年底前市场流动性面临多重压力,需要央行给予适当扶助,通缩风险加大也提升了货币政策宽松的必要性和空间;但另一方面,近期市场关于金融泡沫的讨论引发关注,短期内货币当局在放松尺度以及货币政策工具的选择上可能面临纠结。但考虑到央行定向调控手段充足,年内资金面保持稳定不成问题。

逆回购被雪藏 资金面较宽松

周四,央行连续第五次全面暂停公开市场例行操作房地产金融的作用。据WIND统计,本周公开市场上有50亿元正回购到期,因此本周实现小幅净投放50亿元。

市场曾经对本周央行重启逆回购抱有厚望。原因在于:一是,央行公开市场操作连续暂停之后,货币市场缺乏明确的价格指导;二是,从本周四开始到2016年上半年,如无其他操作,公开市场再无任何资金到期,逆回购成为通过公开市场投放流动性的首选;三是,进入12月中旬,银行体系面临的压力增多,需要央行给予适当扶助;四是,本周披露的11月份CPI同比增幅创五年新低且大幅低于市场预期,机构认为伴随通缩风险增大,货币政策放松的必要性和空间均显著提升。

然而,周四众机构翘首企盼的央行逆回购依旧被束之高阁。对此,有市场人士表示,央行逆回购期限一般比较短,主要用于平抑短期资金面波动,而周四货币市场短期流动性充裕,因此央行暂时缺乏重启逆回购的动力。

对于周四资金面的宽松表现,有市场人士认为,可能与央行日前通过大行定向注水传闻有关,另外,也不排除部分投资者在前期股市暴涨获利后重新买入货币债券基金。不过,市场人士同时指出,从下周开始资金面扰动因素增多、趋紧压力加大,届时仍需央行及时出手扶助。昨日银行间市场7天及以上资金利率仍显著上行,也反映出机构对于下半月的流动性预期较为谨慎。

政策两难 央行或谨慎出手

展望年内剩余时间,银行体系所面临流动性压力确实不小房地产金融的作用。首先,证监会最新核准包括国信证券在内的12家公司IPO批文,有机构预计届时仅国信证券1只新股就将冻结资金过万亿,预计资金面从下周开始将再次进入“打新”模式;其次,中证登质押新规大幅提高信用债质押门槛,对前期采取“加杠杆、吃息差”策略机构流动性的影响将持续至明年初;第三,央行9月份向大行投放的5000亿元MLF资金即将到期,商业银行年末规模考核也会带来不小的季节性收紧压力。多重因素扰动下,央行出手护航、平抑短期资金面波动的概率较大。

从更长远角度来看,在目前稳增长、降融资成本、防通缩的任务依然严峻的情况下,货币政策仍有进一步宽松的可能性和必要性。周三通胀数据公布后,多家机构指出,低通胀环境为货币政策宽松拓展了空间,未来降息、降准概率增加。

不过,虽然多项短中长期因素共同指向货币政策继续趋松,但一些对货币政策放松形成制约的因素也正在浮出水面。申银万国证券指出,上月20日降息以来,国债收益率反而超过了降息前的水平,同时,人民币加速贬值、股市大幅上涨,金融杠杆提高,在此情况下,央行货币政策可能陷入两难。

申银万国证券指出,若普惠型的货币宽松不能带来经济改善的预期,就更容易催生金融泡沫,因此虽然货币宽松方向仍然确定,但货币调控短期可能重回定向的轨道,央行可能通过MLF、SLF到期加大续作等方式来投放流动性,而暂时回避使用降准等信号意义较强的政策工具。

实际上,随着市场上关于金融泡沫的讨论增多,管理层对金融杠杆的监管继续进行,近期有不少机构开始认为,短期内货币当局在放松尺度以及货币政策工具的选择上可能面临纠结。而市场人士指出,考虑到SLO等定向流动性调控手段充足,年内资金面保持稳定不成问题,而如果没有全面降准等更大力度宽松措施出炉,资金利率仍可能面临一定幅度的上行压力。

但是,收储中有一半以上是烟片胶,而烟片胶基本属于进口胶种,因此不排除国内收储与增加泰国天胶进口同时进行的可能性。数据显示,中国11月天然橡胶进口27万吨,同比增加25%;1-11月天胶进口达213万吨,同比增8.2%;11月进口猛增除了国内天胶消费季节旺季影响外,国内11月共计收储13.73万吨烟片胶也有一定影响。因此收储量增大,但扩大进口,则降低对国内供需格局改善效果。

当时正值金融危机逐渐形成,银行业面对资产负债表上的资产价格大跌和流动性问题。银行如果以比同业高的利率借款,可能暴露出银行碰上的麻烦比公开承认的更严重。

年底资金面的紧张,也挡不住债市创新的“滚滚大潮”。

日前,很多银行竞相推出收益率“诱人”的理财产品,某商业银行一年期人民币理财产品的预期收益率达到15%左右,某商行的一年期人民币理财产品的预期收益率近22%。但预期收益并不等于到期收益,去年某国有银行的一款人民币信托理财产品,预期收益率为15%,而到期收益率仅为1.53%,两者相差13.47%;某商业银行的一款证券投资产品,预期收益率为35%,而到期收益率为-5.81%,两者相差40.81%。并非所有的理财产品都能达到其承诺的收益率,普益财富数据统计显示,2010年到期的个人银行理财产品9228款,其中,人民币理财产品8013款,平均到期年收益率约为2.83%,到期收益率跑赢C PI5.1%的产品只有131款,而这些产品均为挂钩股票或黄金的结构性产品以及信贷类产品。值得注意的是,有近百款个人理财产品到期并未达到最高预期收益率,其中,结构性产品最多,占71.88%。

市场 货币 尺度

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来自沧州的网友说:评论时间:2020-11-26
无论你怎么与他人控制距离,你依然会失去控制,因为这个世界上总有人能让你乖乖交心和伤心。 回复
来自武安的网友说:评论时间:2020-11-26
无论你怎么与他人控制距离,你依然会失去控制,因为这个世界上总有人能让你乖乖交心和伤心。 回复

  • 来自西安的网友说:评论时间:2020-11-26
    世界上最痛苦的事,莫过于爱上一个对别人痴心的人。 回复

  • 来自临江的网友说:评论时间:2020-11-26
    说什么已过往,骷髅的磷光。 回复

来自汾阳的网友说:评论时间:2020-11-25
算了吧。忘了吧。别人都不稀罕了。自己又何必厚着脸皮去强留。 回复
来自安庆的网友说:评论时间:2020-11-25
凡事皆有代价,快乐的代价便是痛苦。 回复

  • 来自海伦的网友说:评论时间:2020-11-25
    悄悄是别离的笙箫,夏虫也为我沉默,沉默是今晚的康桥。 回复

  • 来自台州的网友说:评论时间:2020-11-25
    真心等你的人,他总会真心等下去,不愿意等你的人,总是一转身就牵了别人的手。 回复

  • 来自贵溪的网友说:评论时间:2020-11-24
    每一个人降生到这个世界上来,一定有一个对于他最适宜的位置,只等他有一天来认领。一个位置对于他是否最适宜,应该去问自己的生命和灵魂,看它们是否感到快乐。 回复

  • 来自沁阳的网友说:评论时间:2020-11-24
    没有爱的生活就象一片荒漠,赠人玫瑰,手有余香,要“学会爱别人其实就是爱自己”,让爱如同午后阳光温暖每个人的心房。 回复

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