【财汇金融分析平台】评级上调成风 信用品投资需相机抉择


发布时间:2020-09-23 01:52:21 阅读量:8742 作者:子骞

其次,短期限品种可忍受较低信用风险溢价,中长期品种应更侧重信用风险控制。短期融资券由于期限较短,可以忍受信用风险较低的溢价,例如1年AAA的信用债收益率2财汇金融分析平台.8%,那么投资AA信用债可以忍受30到50个基点即可。但是如果投资中长期信用债券则更应该看重信用风险管理。特别是目前中国信用市场发展的初级阶段,市场未经历信用事件大幅波动的影响,无有效的历史数据评估信用波动风险。

在对本轮金融危机的反思中,信用评级不严被认为是罪魁祸首之一。于是,国际三大评级公司在舆论压力下纷纷严把评级关口,下调评级的报告明显多于上调评级,以图重获公信力。而在同样经受危机洗礼的中国,信用评级却呈膨胀式发展。据统计,仅6月份就有约30家信用主体信用评级得到上调。笔者认为,这种评级乱象损害的不仅是行业公信力,更重要的是扰乱信用品收益率曲线,使其无法真实反映信用风险,相应的信用品投资策略也要因时而变。

评级上调的原因很多,信用主体偿债能力的增强是重要因素之一,而为了降低融资成本则是提升主体评级的内在动力。以银行间交易商协会最新的利率发行指导价(2010-7-5)为例,如果评级从AA+上调到AAA后,相同发行人发行10亿面额的5年期债券每年可节约融资成本320万元,5年可节约融资成本1600万元,因此发行人希望提升主体评级的动力自然十足。但如此快速的评级上调,确实难以真实反映不同发行主体的偿债能力,而且也极大地扰乱了信用债券收益率曲线。

举例来说,7月5日中石油集团和陕西有色的信用利差加上流动性利差仅仅只有20余个基点,但如果把这两个企业放到国际市场,其信用利差应远不止于此。目前中石油国际资本市场评级为惠誉的AA-,陕西有色无国际资本市场评级(类似规模企业评级应不会超过BBB+);同样,陕西有色和中国南方无论是从资产规模、隐含政府信用支持都应存在一定信用利差,但由于评级结果的变化,导致二者的二级市场收益率几乎相近。

可见,这种信用评级的变化导致信用债券收益率曲线难以真实反映信用风险,投资者在投资过程中实际承担了过多的信用风险,而没有获得应有的信用风险补偿。

2005年以来,信用市场的迅速发展也带来市场评级的膨胀。目前中期票据的发行人几乎少见AA主体评级的发行人,短期融资券市场也是少有A+主体评级的发行人,同时不同信用等级债券的利差也明显收窄。在信用产品总体供给小于需求的情况下,投资者为了获得较高的信用收益被迫减低风险补偿要求,在中国信用市场尚未出现信用风险事件的大环境下。这一现状短时间难以改变,但从风险收益的角度考虑,制定投资策略时应有所侧重。

因此,信用品投资决策也需应时而变。首先,在信用利差较小的时候,尽可能投资高信用等级债券。例如同样AAA评级的债券,就应该投资5年期中石油债券而非选择收益率仅略高20个基点的同样期限陕有色信用债券,因为20个基点的信用溢价是远远不足以弥补今后市场可能带来的信用风险波动和流动性问题。

第三,对于城投债,选择09年前发行的老品种更佳财汇金融分析平台。2010年6月国务院以国发〔2010〕19号明确了今后将加强对于政府融资平台的管理,政府融资券平台的发债将受到极大的制约。在这些已经发行的债券中,09年以前发行的债券由于审批条件较严格,对于债券持有人的利益保护更加充分,其各项条款明显优于09年后发行的债券,投资者在收益率差距较小的时候也更应该选择老债而非新债。(甘华 作者单位:招商银行资金部 本文仅代表个人观点)

他还表示,央行将下大力气持续抓好金融精准扶贫工作,努力为打赢脱贫攻坚战提供强有力支撑。稳妥推进中国农村“两权”抵押贷款试点,积极助力农业供给侧结构性改革,进一步加强政策引导,切实改进小微企业金融服务。要紧紧围绕实体经济需求创新债券市场品种,进一步推动债券市场对外开放,稳步发展资产证券化,切实发挥金融市场支持实体经济的重要作用。(完)

针对坊间所传齐继增曾因万昌科技前董事长坠亡事件被证监部门约谈,袁先生坚称“绝对不可能”财汇金融分析平台。袁先生表示,在工作分管方面,企业上市是他主管的,齐继增并不负责这块业务,“就算约谈也该找我,没找我找他干什么?”万昌科技前董事长高庆昌坠亡之后的另一大传闻就是高庆昌为官员代持股权。如今齐继增去世,市场迅速将怀疑的重点指向他。对此,袁先生称这是“没有的事儿,金融办是为企业服务的,怎么会侵害企业利益呢?”

《证券日报》记者统计,证监会及其派出机构在2016年5月1日至2017年4月30日期间,累计发布了62张“罚单”,被点名处罚的证券公司达39家。

根据美国财政部当天发布的国际资本流动报告,作为美国第二大债权国,中国今年5月持有美债1.1022万亿美元,比4月份增持100亿美元。

信用 用品 公信力

上一篇: 专家建议供应链金融探索跨界拓展

下一篇: 供给缺口预期改变 国际糖价继续走高


来自密山的网友说:评论时间:2020-09-23
对过去耿耿于怀的人,一般都抓不住未来,而一直“忐忑明天”的人,通常也会错过现在的美好。所以,活在当下吧,和你所热爱的一切,在一起。 回复
来自密山的网友说:评论时间:2020-09-23
对过去耿耿于怀的人,一般都抓不住未来,而一直“忐忑明天”的人,通常也会错过现在的美好。所以,活在当下吧,和你所热爱的一切,在一起。 回复

  • 来自梅河口的网友说:评论时间:2020-09-23
    没办法体面地喜欢一个人,因为在乎本身就极不体面。密切关注一个人的言行,稍有接触就紧张得可笑。这份不雅是爱情里最好的东西之一,它装不出来,也掩盖不了。无论多成熟的人,深爱时都会回归成孩子。 回复

  • 来自诸城的网友说:评论时间:2020-09-23
    我唯愿保持住一份生命的本色,一份能够安静聆听别的生命也使别的生命愿意安静聆听的纯真,此中的快乐远非浮华功名可比。 回复

来自伊春的网友说:评论时间:2020-09-22
维持喜悦,是一件需要努力的事情,并不是天性使然。喜悦会像沙漏一样,在不知不觉中渗走,只留下一个回忆的空壳。 回复
来自大石桥的网友说:评论时间:2020-09-22
隔着一朵花的光阴,凝望在一抹桃红中,轻飘曼舞,低眉心扉访一季春暖花开。蝶飞曼舞,低眉浅笑,赴一场桃花盛宴,予我一世情缘。听那雨纷纷在枝头摇拽,惊醒了熟睡中的花儿,是谁在那里轻语浅吟,在我梦萦千回的心底深处栖息,只是为了在履行,泽一城终老,白首不相离的传奇。 回复

  • 来自安国的网友说:评论时间:2020-09-22
    希望有人懂你的低头不语,小心翼翼守护你的孩子气。 回复

  • 来自临汾的网友说:评论时间:2020-09-22
    别动不动就以后啊未来啊,我都不想听,我只知道今天中午我说想看电影,晚上下班你会不会买好票说带我去。 回复

  • 来自广汉的网友说:评论时间:2020-09-21
    暗恋最伟大的行为,是成全。你不爱我,但是我成全你。真正的暗恋,是一生的事业,不因他远离你而放弃。没有这种情操,不要轻言暗恋。 回复

  • 来自大连的网友说:评论时间:2020-09-21
    真正的坚韧,应该是哭的时候要彻底,笑的时候要开怀,说的时候要淋漓尽致,做的时候不要犹豫。 回复

随机资讯 上海期交所今天上调涨跌停板和保证金比 七成中小散户参与炒作可转债部分 波动 亚行:新冠疫情将导致亚太发展中经济体 互金协会提醒:不参与虚拟货币交易活动 北京今年新增科创板企业5家 受理数量 大公维持芬兰国家信用等级AAA 评级 另类理财受关注 艺术品收藏年回报率2 中国外汇占款连续两月负增长 私人银行门槛下月起提高 600万以上 银行卡随身携带 一万元存款莫名被取走 央行加码开展正回购480亿元 连续第 完善制度 遏制基金“团炒”行为 新西兰恒天然拟裁员数百人应对乳业低迷 互联网保险业务监管暂行办法征求意见 华夏东吴两险企网销被暂停 缘于万能险 中国外汇占款连续两个月“负增长” 美国再推QE4加速印钞 金价先涨后跌 到期资金230亿 本周或继续净回笼 吴毅:传统金融与互联网金融加速融合是 全额计息是霸王条款吗?听法律专家进行 四川省退休养老金今年再上调 起码多领 印度央行令银行业缴纳近两个月存款 重组意向公布7交易日后便告吹 中技控 家具业又现“破产” 标卓家居多家门店 金融观察:“医保总额支付”是怎样被念 银监会研究推进组建新型政策性金融机构 “菲特”损失超20亿 保监会发紧急通 人民币国际化借上海自贸区再起航 将密 俄央行拟允许卢布汇率自由浮动 天龙集团:巨亏缘于商誉减值
热门专题