【三本金融学】基本面转向触发拐点 债市或将贯穿慢牛行情


发布时间:2020-09-22 09:15:16 阅读量:829 作者:盛承

然而,通过2006年和2009年的经验,可以看到经济的底部总是滞后于政策的拐点出现,在经济反弹没有得到数据确定之前,债市仍将在政策放松及经济反弹的时滞期内继续走强,且在前两轮牛市中这段时期走的很长三本金融学。

自次贷危机全面爆发以来,2009年至今国内债市的收益率水平大体跟随宏观经济和物价的触底反弹而逐级攀升。2011年,在央行一系列紧缩措施的调控下,债券市场长期的熊市氛围着实让投资者备受煎熬,而该情况一直延续到9月中旬才开始有所起色。

分析人士指出,“紧缩政策预期逆转、资金面改善”是债市本轮“由熊转牛”拐点出现的催化剂。而鉴于2012年通胀进入下行轨道的判断,政策何时放松、如何放松以及经济何时反弹将成为明年市场的主导因素,其演绎路径或为下一阶段债券市场资产的配置指明道路。

基本面转向触发拐点

在诸多利空因素的影响下,今年年初以来,债券市场收益率上行明显三本金融学。尤以7月行情为甚,继央行于7月7日(年内第三次)上调金融机构人民币存贷款基准利率后,市场情绪进一步恶化,这不仅促使债券一级市场招标结果普遍高于二级市场成交利率,也使得新债认购陷入僵局,甚至多次出现流标情况。

总结今年上半年的行情,一方面,不断高企的CPI同比数据加剧了市场对加息的预期,使中长债收益率承压;另一方面,央行不断上调存准率亦使银行系统资金面逐步趋紧,并引发了短债收益率的上行。

基本面、政策面和资金面“堵住了”债券收益率的大幅下行空间。

以史为鉴,分析2003-2005年、2007-2009年两轮通胀背景下债市由熊转牛、再由牛转平的轨迹,不难发现,只有当市场主导因素出现逆转时,行情拐点方会到来。

从时间节点来看,本轮紧缩预期开始真正出现逆转无疑需要追溯到8月26日,即“准备金新政”推出之时,其冻结资金量相当于提高法定存款准备金2-3次。而伴随着该政策的出台,投资者普遍认为本轮货币紧缩周期顶点已经悄然而至,虽然受补缴准备金的影响,市场对9月份资金面一致看空,可直到9月中旬资金面宽松程度远超预料,以国债为首的本轮上涨行情方于9月下旬开始启动。

中债数据显示,自2011年9月份债市走强以来 , 以 十 年 期 国 债 为 代 表 的 基 准 利 率 已 经 由4.09%的高点下降至3.48%,不少投资者认为,一旦信贷、存准政策开始松动,经济的触底反弹就将接踵而至,后期债市不再具有想象空间。

渤海证券研究所预计,2011年四季度由基本面推动的反弹行情,将累计约4个月,可能延续至明年1月份;而到2012年二季度,政策面将拿下推动行情的“接力棒”,其累计时长约为5个月,直至下半年收益率才会进入低位震荡的阶段。

业内分析人士认为,春节前夕银行资金回笼是常态,加之流动性紧张的刺激,银行理财产品收益率还将有小幅上升。另外,银行创新型理财产品也不断涌向市场,“T +0”赎回模式的全开放型产品将是春节期间不错的投资选择。

业内分析人士认为,春节前夕银行资金回笼是常态,加之流动性紧张的刺激,银行理财产品收益率还将有小幅上升。另外,银行创新型理财产品也不断涌向市场,“T +0”赎回模式的全开放型产品将是春节期间不错的投资选择。

他同时强调,要加强对高级管理层的激励约束,建立科学合理的绩效考评体系,加快完善与风险挂钩的薪酬体系和延期支付机制,逐步探索试点股权激励等中长期激励方式三本金融学。同时,增强内部监督有效性。

在盐东镇新洋农民资金互助合作社的防盗门外,80岁的储户严介周告诉记者,自己的老伴今年已经79岁,常年生病,存款不能兑付后,一直靠借钱看病,但现在已经没人愿意再借钱给他们,老伴的病情正日渐严重。严介周说:“(存了)11万多块钱,是准备用来养老的,等到年纪大了,不能走的时候再拿来用。我们是农村的人,也没有工资,这个钱是准备养老的。”

欧洲央行从3月起每月购买600亿欧元政府与私人债券,预计将持续至2016年9月底。

7.776克(1/4盎司)圆形金质纪念币背面图案为“红叶喜鹊”图(局部彩色),并刊“悲鸿”字样及面额,直径22毫米,面额100元,成色99.9%,最大发行量10000枚。

宝安沙井的周先生的银行卡里近两万元莫名其妙地被盗刷了。说它奇怪,是因为银行卡周先生一直从未离身,怎么会被盗刷呢?

如此看来,“一方面准入门槛降低,另一方面是收益率远高于银行储蓄存款利率,”上述人士坦言,也正是如此,信托成了储蓄出逃流向的“第一站”。路透社在报道中称,这是“四大”与美国证监部门有关审计文件提供问题长期纠纷的升级。有分析人士认为,此举有可能会影响在美上市的中国公司和在华运营的跨国企业审计工作。

债市 拐点 政策

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来自西昌的网友说:评论时间:2020-09-22
最痛苦的是,消失了的东西,它就永远的不见了,永远都不会再回来。却偏还要留下一根细而尖的针,一直插在你心头,一直拔不去,它想让你疼,你就得疼。 回复
来自东乡县的网友说:评论时间:2020-09-22
最痛苦的是,消失了的东西,它就永远的不见了,永远都不会再回来。却偏还要留下一根细而尖的针,一直插在你心头,一直拔不去,它想让你疼,你就得疼。 回复

  • 来自肇庆的网友说:评论时间:2020-09-22
    总有些路,你要一个人走。勇敢一点,前面转角就是晴天。 回复

  • 来自双辽的网友说:评论时间:2020-09-22
    所谓永远,所谓曾经,到不了的就是永远,忘不了的就是曾经。 回复

来自铜川的网友说:评论时间:2020-09-21
生活有时会逼迫你,不得不交出权力,不得不放走机遇,甚至不得不抛下爱情,你不可能什么都得到,生活中应该学会放弃,就像清理电脑中的文件一样。人生,就是一步一步走,一点一点扔,走出来的是路,扔掉的是包袱。这样,路就会越走越长,心就会越走越静。 回复
来自合肥的网友说:评论时间:2020-09-21
过完这个夏天、我们就各奔东西。不论你爱或讨厌。我们都将可能再不相见。 回复

  • 来自虎林的网友说:评论时间:2020-09-21
    青春是打开就合不上的书,爱情是扔出就收不回的赌注。 回复

  • 来自邯郸邢台的网友说:评论时间:2020-09-21
    生活中的不如意,非常不值得我们去气馁、去悲伤、去失望。换一种方法,换一种态度,换一种角度看世界。生活中的不幸也许会变成人生最明亮的明灯,呈现在眼前的便是一个精彩纷呈的世界。 回复

  • 来自东莞的网友说:评论时间:2020-09-20
    总有一天要勇敢长大,抬头看着刺目的阳光,合上书页忘记美好的童话。 回复

  • 来自东港的网友说:评论时间:2020-09-20
    人都是只有喜欢的东西才会特别上心,所以一个人爱不爱你,你最清楚。 回复

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