【南京汇陵金融最近情况】中小企业私募债成长的烦恼:发行步伐明显放缓


发布时间:2020-09-20 02:48:57 阅读量:749 作者:炎殿

也有股份制商业银行在伺机而动南京汇陵金融最近情况。招商银行财富管理中心主任阮肖林介绍,“我们正在谋划向一部分高端客户推荐私募债。” 不过,他们不会轻易将私募债与其他理财产品一样向普通投资者推介,因为就目前来看,中小企业私募债的业务还比较新,风险短期内无法预估,而且高收益背后存在高风险,并不适合普通投资者都参与。

在投资市场,企业债尤其是城投债成“明星”投资品种,市场接受度越来越高;与此同时,于今年6月份刚刚推出的中小企业私募债, 作为中小企业扩大直接融资渠道的一个新选择,被市场接受却似乎还有个过程。

问世半年,从最初的备受投资资金热捧,到如今发行步伐明显放缓,中小企业私募债正在遭遇“成长的烦恼”。

烦恼:发行脚步放缓

华佳是浙商证券固定收益总部的高级项目经理,她负责发行的湖州金泰科技股份有限公司中小企业私募债,是首只引入转股条款的私募债券南京汇陵金融最近情况。接触中小企业私募债半年时间,华佳已经明显感觉到这个市场正在发生的微妙变化:要发成功一单私募债,挑战越来越大了。

浙商证券副总裁周跃也有同感。他告诉记者,自从6月份以来,浙商证券已经承销发行了6单,而这6单是从300多家备选企业中“海选”出来的。但是在接下来的半年里,随着监管部门、投资机构对发债企业担保等要求的提高,私募债门槛也在无形中提高:不仅要求担保、而且要足额担保或者大股东担保的形式才容易被投资机构认可。

这种“高门槛”是由市场需求传导上来的。门槛提高带来的现状是,企业的发债热情很高,但到具体落实实际发行利率时,投资资金和企业却很难达成共识。华佳介绍,真正资质好的企业,认为10%的发债利率太高;而一些企业能接受这个利率,投资机构又不认可其质地,不敢投资。这种“拉锯”最终放慢了私募债的发行步伐。

据Wind资讯统计,截至10月31日,在上交所和深交所挂牌的中小企业私募债已达到59只,其中52只已完成发行,合计募集资金51亿元。其中单6月份就发行24只,发行金额达21.83亿元。随后的7月和8月,两个月仅有8只中小企业私募债完成发行,发行节奏明显放缓,直到10月份市场才又有所回暖。

关注:后续市场依然可期

恰恰是在最需要一笔期限较长的资金用来技改、补充流动资金之际,遇上了中小企业私募债的成功面市,湖州企业天外绿包包装有限公司财务总监张诚坦言,他们是幸运的。今年7月份,天外绿包成功发行一只规模为2亿元、周期3年的私募债券,为公司的加快发展解决了后顾之忧,而今他们又在谋划着继续发行二期。

“相比银行融资,成本是要高出3%左右。但是私募债不仅资金规模相对较大、最重要的是融资周期更长。”张诚告诉记者,如果没有私募债,他们会考虑通过信托融资,但其融资成本会更高。对“天外”而言,中小企业私募债的推出无疑是一场“及时雨”。

如张诚所言,中小企业私募债对于那些渴求长周期资金的企业而言,有着莫大的吸引力。而与此同时,较高的收益率对投资机构来说,同样吸引力十足。参照海外经验,美国过去13年高收益债券占投资级债券发行规模比平均在13%以上,其在过去三四十年的发展中,为投资人带来了良好的回报。

上海一家基金公司投资研究总监告诉记者,停投了两个多月,他最近又重新关注并认购了几个中小企业私募债。他解释,投资资金和发行企业之间的互选过程会有一个磨合期。半年已过,作为两者之间的中介机构,券商正在渐渐熟悉两端的秉性和喜好,因而接下来券商“牵线”的成功率会重新上升。

“关键是做好担保质押,让企业的信用违约风险降到最低。”上述基金公司负责人介绍,在此基础上,发行企业的行业前景又向好的话,私募债远比城投债的投资吸引力大。因为相比城投债,私募债的收益率至少要高出3%左右。

作为中小企业私募债主承销商,券商也是看好其前景。周跃分析,浙江有超过80万家中小企业,即使从中只挑出8万家优质企业,每家发行规模1亿元,这个市场容量也高达8万亿,即使高门槛也不会影响其快速扩容的步伐。

探索:扩容有待政策支持

作为资本市场的“新生儿”,中小企业私募债在实际的操作中仍然面临各种问题,尤其是其市场规模还太小、流动性弱,成为场外资金进场的最大顾虑所在。但是,对于到底要不要扩大投资主体范围,吸引更多的资金进入,以增加市场流动性?市场争议还是比较大。

也是考虑到可能存在风险,监管层将中小企业私募债的投资者对象主要锁定在基金、券商和银行等机构投资者上。上交所允许个人投资者参与,但也要求其金融资产规模在500万元以上。

提高投资者门槛是为了控制风险,但与此同时也让中小企业私募债的流动性受到抑制。

如何吸引投资资金积极进场,增加流动性,在有意发债的企业和投资资金之间搭建一座信任的桥梁,这是承销券商们最关心的。

按照券商的理想架构,私募债购买资金的主要来源还是银行资金池。他们分析,如果银行理财产品能够积极进场,无疑能在最大程度上打开市场空间;同时监管层能继续推出其他的杠杆类对冲产品配套,帮助投资者对冲企业信用违约风险。

但迄今为止,银行还只能算是一个场外观望者。民生银行杭州分行一位投资负责人告诉记者,对于银行资金池的投资方向,银监会相关管理条例同时有着信用级别限制,而中小企业私募债的企业信用评价系统还未成熟,这让银行在投资中小企业私募债问题上不得不格外谨慎。

“一旦发生信用违约风险,对投资者而言,损失是100%的,这并非普通投资者能够承受的。”上述投资负责人分析,他并不赞同在私募债风险未明的情况下,就进行大规模推广。

记者 夏芬娟

三是欧元有所走强,过去一年欧元兑美元上涨约6%,4月实际有效汇率比年初升值1南京汇陵金融最近情况.7%。既影响了出口竞争力,也形成了热钱流入压力,一季度欧洲出口仅增长1.1%,3月同比下降。

其次是各地对于新型金融机构和准金融机构的监管普遍存在标准不一、监管不力、意识不强的问题,导致部分村镇银行和小额贷款公司缺乏有效监管,小额贷款公司、担保公司违规参加民间借贷和非法集资的现象屡有发生。经过十余年的发展,我国担保行业从无到有,由少到多,成为金融领域不可或缺的组成部分。为了促进担保行业的规范发展,我国在2010年3月出台了《融资性担保公司管理暂行办法》,将担保公司区分为融资性担保公司和非融资性担保公司。前者主要经营贷款担保、贸易融资担保、项目融资担保等融资性担保业务,而后者只能经营诉讼保全、履约担保、合同担保等业务。

市场 步伐 企业债

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来自启东的网友说:评论时间:2020-09-20
生活路上,总是充满着这样或那样的挑战,你若不坚强,没人帮你分担,你若不努力,没人给你让路。你若不自信,没人替你勇敢。 回复
来自兴城的网友说:评论时间:2020-09-20
生活路上,总是充满着这样或那样的挑战,你若不坚强,没人帮你分担,你若不努力,没人给你让路。你若不自信,没人替你勇敢。 回复

  • 来自临湘的网友说:评论时间:2020-09-20
    有些人,在不经意间,就忘了;有些人,你想方设法,都忘不了。 回复

  • 来自桦甸的网友说:评论时间:2020-09-20
    我是极空洞的一个穷人,我也是一个极充实的富人——我有的只是爱。 回复

来自图们的网友说:评论时间:2020-09-19
如果人生可以刷新,粘贴。那么一切是不是可以注销,关机,再重启。 回复
来自黑河的网友说:评论时间:2020-09-19
缘分是在转角后的再次遇见,是两个人的美丽邂逅。牵手是前世的约定,是两个人的誓言。共度一生是所有人的憧憬,却是两个人对平凡一生的考验。 回复

  • 来自铁岭的网友说:评论时间:2020-09-19
    你所知道的不要全说,你所听到的不要全信。 回复

  • 来自泰安的网友说:评论时间:2020-09-19
    请不要假装对我好,我很傻,会当真的。 回复

  • 来自明光的网友说:评论时间:2020-09-18
    我还在原地等你,你却已经忘记曾来过这里。 回复

  • 来自建瓯的网友说:评论时间:2020-09-18
    悄悄是别离的笙箫,夏虫也为我沉默,沉默是今晚的康桥。 回复

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